金利上昇が続く中で注目すべき7つの戦略的債券ETF

今日の変動の激しい金融環境では、債券ETFは金利上昇の課題に対応しようとする投資家にとって重要なツールとなっています。日本銀行がマイナス金利政策からの正常化を進め、米連邦準備制度理事会（FRB）もタカ派的なスタンスを続ける中、金利上昇に耐え—あるいは恩恵を受ける—可能性のある上場投資信託を理解することは、ポートフォリオの成功と停滞の差を生む可能性があります。

ベテラン投資家も初心者も、この金利上昇環境で注目に値する債券ETFを知ることは単に役立つだけでなく、不確実な時代における財務的な強靭さのために不可欠です。

債券ETFと金利上昇の関係を理解する

初心者

実際、金利が上がると債券ETFはどうなるの？

ショッパー

うーん、シーソーのようなものだと考えてください。金利が上がると、債券価格は下がります。ただし、すべての債券ETFで影響は同じではないんですよ。

金利が上昇すると、債券価格は通常下落します—この基本的な逆相関関係は、債券投資の基盤を形成しています。様々な債券を保有する債券ETFは、この力学に予測可能な反応を示します。

伝統的な長期国債ETFは、金利上昇サイクル中に最も劇的な価格下落を経験することが多く、積極的な利上げサイクル中には15〜20％の損失を経験するファンドもあります。

しかし、すべての債券ETFが金利上昇に同じように反応するわけではありません。金利ヘッジETFや短期デュレーションのETFは、金利リスクを大幅に最小化できます。例えば、デュレーションが2年の債券ETFは、金利が1％上昇するごとに通常約2％の価値を失いますが、10年のデュレーションを持つファンドは同じ条件下で10％下落する可能性があります。🔍

デュレーション—金利変動に対する債券の感応度を測る指標—を理解することが、この水域を航行する際の金融的な羅針盤となります。デュレーションが低いほど、通常、金利リスクは低くなりますが、多くの場合、利回りを犠牲にします。

デュレーションは債券価格が金利変動にどう反応するかを予測する数学的指標です。 すべての債券ETFが金利上昇時に同じように苦しむわけではありません – 構造とデュレーションがパフォーマンスに大きく影響します。

デュレーション要因

デュレーションは年数で表され、投資家が債券の総キャッシュフローによって債券価格を回収するのにかかる時間（年）を表します。金利が1％変動するごとに、債券の価格はそのデュレーションの割合で変動します。

例えば、デュレーションが5年の債券は、金利が1％下がると約5％価値が上がり、金利が1％上がると約5％価値が下がります。

短期国債ETF：守りの戦略

債券金利が上昇すると、短期国債ETFは慎重な投資家にとって保護要塞として機能することがよくあります。

短期国債ETFについて一つ言えることは、それらは荒波の中でライフジャケットを着ているようなものだということです。波は感じるかもしれませんが、沈むことはありません。

ショッパー

通常、1ヶ月から3年の満期を持つ政府証券を保有するこれらのファンドは、金利の変動に対するバッファを提供します。バンガード短期国債ETF（VGSH）はこのカテゴリーの代表例で、平均デュレーションは約1.9年、30日間のSEC利回りは約3.8％（2024年中旬時点）となっています。

金利上昇環境でこれらのETFが特に魅力的なのは、その迅速なリセット能力です。原資産の債券がすぐに満期を迎えるため、ファンドマネージャーは収益を新しい、より高い金利で再投資することができます。このメカニズムにより、短期国債ETFは長期のものよりも金利上昇環境に柔軟に対応できます。

この数学的現実を考えてみましょう：金利が1％上昇した場合、デュレーション2年の短期国債ETFは一時的に2％の価格下落を経験するかもしれません。しかし、約24ヶ月以内に、より高い利回りが数学的にこの初期価格下落を補償するでしょう—多くの投資家が許容できる回復タイムラインです。📈

変動金利債券ETF：潮とともに上昇

金利が上昇すると価値を失う固定金利債券とは異なり、変動金利債券はSOFR（担保付翌日物調達金利）などの参照金利に基づいて定期的に金利支払いを調整します。この独自の特性により、変動金利債券ETFは金融引き締め期間中に特に価値があります。

初心者

金利が上昇するとすべての債券が苦しむと言われているけど、どうやって債券ETFが実際に恩恵を受けるの？

ショッパー

そこが変動金利債券の違うところなんです – 金利支払いが金利上昇とともに調整されるので、ちょうど潮とともに上昇するボートのようなものですね。

iShares変動金利債券ETF（FLOT）はその代表例で、1〜3ヶ月ごとに金利がリセットされる投資適格変動金利債券を保有しています。

これらのファンドの背後にある数学は、その利点を明らかにします：FRBが金利を0.25％引き上げると、変動金利ファンドの利回りは通常、価格を比較的安定させながら、四半期以内にほぼ同じ金額だけ増加します。これにより、投資家が金利上昇から単に防御するのではなく、潜在的に恩恵を受ける可能性があるまれなシナリオが生まれます。
ただし、これらの利点には考慮すべき点があります。多くの変動金利ETFは銀行ローンや社債に大きな配分を保持しており、国債中心の代替手段には存在しないクレジットリスクが導入されます。

クレジットスプレッド—デフォルトリスクを取ることで支払われる利回りプレミアム—は、金利の動きと並んで監視すべき重要な要素になります。多くの変動金利ETFには社債が含まれており、国債中心の代替手段には存在しないクレジットリスクが導入されます。

TIPS ETF：インフレ保護と金利感応度

物価連動国債（TIPS）ETFは、インフレと金利上昇の両方を懸念する投資家に微妙な選択肢を提示します。これらのファンドは、消費者物価指数の変化に基づいて元本価値が調整される特別な国債を保有しています。例えば、iShares TIPS債券ETF（TIP）は、様々な満期を持つTIPSのポートフォリオを保有し、インフレ保護と米国政府の裏付けを両立させています。

インフレがリターンを食い尽くすことを心配しているなら、TIPS ETFを検討するといいでしょう。目に見えない税金からあなたを守るように設計されています。

初心者

TIPS、インフレ、金利の間の複雑な関係を理解するには数学的な明確さが必要です。実質金利（名目金利からインフレを引いたもの）が上昇すると、TIPS価格は従来の債券と同様に下落します。しかし、インフレが金利よりも速く加速する場合、インフレ調整成分が名目金利上昇による価格下落を部分的にまたは完全に相殺する可能性があります。
この関係は興味深い戦略的可能性を生み出します。

FRBが特にインフレと戦うために金利を引き上げる期間中、TIPS ETFは同様のデュレーションの従来の国債ETFよりも優れたパフォーマンスを発揮する可能性があります。例えば、金利が1％上昇しても、インフレが0.7％上昇する場合、デュレーション5年のTIPS ETFは従来の国債ETFが直面する5％の下落ではなく、約1.5％の価格下落しか経験しないかもしれません。

金利ヘッジETF：金利上昇のために設計

金利上昇に対する直接的な保護を求める投資家にとって、金利ヘッジETFは特殊なソリューションを提供します。これらのファンドは債券ポートフォリオを保有すると同時に、デュレーションリスクを中和するために米国債先物や金利スワップのショートポジションを維持しています。

ProShares Investment Grade—Interest Rate Hedged ETF（IGHG）はこのアプローチの例で、投資適格社債を保有しながらヘッジ戦略を採用してゼロに近いデュレーションを目指しています。

ショッパー

これらの特殊なETFは、金利上昇に対する保険証券を内蔵していると考えてください。利回りで小さなプレミアムを支払いますが、金利が上昇したときに大きな保護を得られます。

これらのETFのメカニズムには数学的な精度が必要です。金利が上昇すると、債券ポートフォリオ部分は通常価値を失いますが、ショート国債先物ポジションは価値を獲得し、ヘッジ効果が生まれます。

例えば、デュレーション7年の社債を保有するファンドは、通常、金利が1％上昇すると約7％の価値を失います。しかし、適切なヘッジにより、損失は1％未満に削減される可能性があります。

数学的なトレードオフは数字で明らかになります：ヘッジETFは通常、ヘッジ戦略のコストにより、ヘッジなしの同等品よりも0.3〜0.5％低い利回りを提供しますが、この犠牲はさらなる金利上昇に対する大きな保護を購入します。これらのETFはデリバティブを使用してデュレーションリスクを中和し、投資家が主にクレジットリスクと利回りに集中できるようにします。 

ヘッジ戦略は通常、ヘッジなしの同等品と比較して0.3-0.5％の利回りを減少させます。

超短期債券ETF：現金の代替

金利が上昇するにつれて、超短期債券ETFは魅力的な現金管理の代替手段として浮上しています。通常、満期が1年未満の証券を保有するこれらのファンドは、最小限の金利感応度を維持しながら、伝統的な銀行口座よりも大幅に高い利回りを提供します。平均デュレーションが約0.4年のJPモルガン・ウルトラショート・インカム ETF（JPST）は、金利リスクを最小限に抑えながら資本を駐車させようとする投資家にとって、このカテゴリーの魅力を示しています。

初心者

金利が安定するのを待っている間、貯蓄口座に現金を置いておく以外に何か良い方法はある？

ショッパー

実は、超短期債券ETFがまさにあなたが探しているものかもしれません – 最小限の追加リスクで高い利回りを提供します。

超短期デュレーションの数学的優位性は、潜在的な価格への影響を検討すると明らかになります。金利が1％上昇した場合、デュレーション0.5年の超短期債券ETFは理論的に0.5％の価格下落を経験するだけです—これは通常、わずか2〜3ヶ月で利回りによって回復される最小限の変動です。

この迅速な回復期間は、依然として意味のある収入を生み出す実用的な現金に近いポジションを作り出します。現在、多くの超短期ETFの利回りは4.5〜5.2％の範囲で、日々の流動性と最小限のボラティリティを維持しながら、多くの普通預金口座よりも大幅な利回り優位性を提供しています。

最小限のデュレーション（通常0.5年未満）は、利回りを提供しながら非常に低い金利感応度を意味します。 数学的優位性は迅速な回復期間にあります – 金利上昇による価格下落は通常、わずか2-3ヶ月で利回りによって回復されます。

インバース債券ETF：金利上昇から利益を得る

金利上昇の継続に強い確信を持つ投資家にとって、インバース債券ETFは債券価格の下落から潜在的に利益を得る直接的な方法を提供します。これらの洗練された商品はデリバティブを使用して、原資産の債券指数と反対のリターンを提供し、投資家は債券価格が下落する（金利が上昇する）ときにプラスのリターンを生み出すことができます。

例えば、ProShares Short 7-10 Year Treasury ETF（TBX）は、ICE米国債7-10年債券指数の日次パフォーマンスの逆を提供することを目指しています。

これらのファンドの背後にある数学を理解することは、適切な使用のために重要です。10年国債を対象とするインバース ETFは、10年物の利回りが1％上昇した場合（原資産指数のデュレーションが7〜8年と仮定）、約7〜8％上昇する可能性があります。ただし、これらの商品は通常、日次でエクスポージャーをリセットするため、長期保有よりも短期の戦術的なポジションに最も適しています。

日次リバランスの数学的影響は、「ボラティリティドラッグ」または「パス依存性」として知られる現象を生み出します。横ばいだが変動の激しい市場では、インバース ETFはこの日次リセットメカニズムにより理論上のリターンを下回る可能性があります。例えば、原資産債券指数が1日目に1％下落し、2日目に1％上昇した場合、インバース ETFは1日目に1％の利益を得ますが、2日目には1％の損失を被り、フラットな状態を維持するのではなく、約0.01％の純損失となります。

結論

すべての問題の解決は日本銀行や金利ではありません。 実際、最近のトランプ大統領の横ばいがむしろもっと注目してみる必要があるのではないでしょうか？

債券金利が上がる（価格が下がる）という理由は単純です。

市場が不安になったからです。 むしろ、市場が不安になればなるほど、私たちは債券ETFのような長期的に上昇する資産に注目した方がいいと思います。

そもそも1,2年投資するわけじゃないでしょう？

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ETF・配当株投資系ユーチューバー／ブロガー

受動的収入の構築を目指すための包括的ガイド『私は年間129回の配当金を受け取る』の著者。
現在は年間約250万円の配当収入を得ながら、インカム重視の投資戦略を発信・ナビゲート中。